还原首单交易所ABS被叫停背后：双审批制博弈

　　据21世纪经济报道，由平安银行发起、国泰君安作为主承销商，被认为是首只亮相上交所的信贷资产证券化产品，从6月15日在上交所和中央国债登记结算公司高调公布，再到人民银行叫停，不足一日。

　　6月17日晚，央行新闻发言人作出一份措辞含蓄的回应，其至少包含了两层意思：

　　第一，解释为何叫停。央行指出，监督管理银行间债市是人民银行法定职责，而中债登承担银行间债市的登记托管结算职能，业务上接受央行监督管理。央行同时强调，“有关登记托管工作应按主管部门之前业已商定的模式进行”，言下之意，平安此款ABS叫停症结恰恰出在托管登记。

　　更重要的原因，还在于央行一再强调的“事先报告”，平安或许未尽全责。17日央行表示，鉴于信贷资产证券化涉及货币政策实施与金融市场的协调发展与稳定，应事前报告，这与自主发行并不矛盾。

　　第二，央行公开表态支持平安银行在上交所发行ABS，借此缓和市场对于交易所ABS创新前景的担忧。同时，央行表态支持银行自主发行，顺应国务院推进行政审批改革，简政放权的改革要求。

　　6月16日，沉浸在抢下交易所ABS首单试点欣喜中的平安银行副行长张金顺，接到了人民银行金融市场司司长纪志宏的电话。纪提出希望平安银行能暂缓发行ABS。

　　央行对于双审批制的坚持有法理基础。根据2005年5月央行和银监会联合发布的《信贷资产证券化试点管理办法》第十条，人民银行依法监督管理资产支持证券在全国银行间债券市场上的发行与交易活动。

　　不过，也有市场人士称，从实践操作看，“双审批”制被视为资产证券化效率有待提升的一个原因。正如一位监管人士所言，前期试点中，资产证券化发行采取的是审批制，需要人民银行和银监会“双审批”，从提交申请到最后发行甚至长达数月，既增加了交易成本，也与市场化、简政放权原则不符合。

　　“因此，银监会确定了信贷资产证券化由审批制向备案制改革的一个思路。”上述监管人士透露，6月12日，银监会召开的信贷资产证券化工作通报会上，监管机构表示，决定将银行业金融机构信贷资产证券化业务审批制改为业务备案制，以资格审批与产品备案相结合的方式，加快推进信贷资产证券化。

　　为何出手叫停，央行17日也给出了答案—目前已经形成了以保护投资人利益和兼顾市场效率的跨市场托管与转托管制度安排。正如一位金融业内人士所言，央行之所以紧急叫停，在于平安1号此番创新为跨市场绕开央行的资产证券化创新开辟了通道。（